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Evolución del tercer trimestre 2021

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analisis del trimestre

Análisis del trimestre

La economía mundial sigue en fase de expansión, aunque ya con menor velocidad. La variante Delta tiene cada vez menos relevancia y esto se refleja en la reducción de las restricciones a la movilidad, lo que impulsa la reactivación económica. La fuerte recuperación, favorecida por los elevados estímulos monetarios y fiscales, ha desencadenado un fuerte aumento de la inflación en las economías desarrolladas ante la dificultad de ajustar rápidamente los niveles de oferta a la creciente demanda. El mensaje transmitido por los principales bancos centrales es que el repunte es transitorio y no alterará los planes de retirada de estímulos monetarios.

La política de los bancos centrales y la mejora de los fundamentales de las compañías se ve reflejada en los diferenciales de crédito, en mínimos históricos. Los principales índices de bolsa cotizan cerca de máximos históricos, pese al parón de las últimas semanas dada la incertidumbre acerca de la posible quiebra de Evergrande.

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Análisis trimestral cesta conservadora

Tras la última reunión de la Reserva Federal los mercados han comenzado a poner en precio una subida de tipos en EE.UU. en 2022, un año antes de lo esperado. En Europa, sin embargo, no hay señales aún de endurecimiento de la política monetaria, pese al fuerte repunte de la inflación en los últimos meses.

Pese a las inquietantes noticias acerca del estado del sector inmobiliario chino, los diferenciales de crédito han permanecido estables. Las bolsas, en cambio, han sufrido durante las últimas semanas por la acumulación de noticias negativas.

análisis cesta conservadora

Evolución de la rentabilidad

Gráfico cesta conservadora
Trimestre Último año 1 año 3 años (anualizados) 5 años (anualizados)
0,1% 2,2% 4,0% 2,4% 1,7%

Análisis trimestral cesta equilibrada

La renta variable mundial terminó prácticamente plana en el período. Los resultados positivos del periodo julio-agosto se vieron contrarrestados por un estancamiento en septiembre, donde los mercados se vieron presionados por la inflación, la crisis energética en Europa y los riesgos de contagio económico y financiero debido a la crisis del grupo chino Evergrande.

En Europa, el discurso del BCE sigue siendo muy acomodaticio, recalcando que aún la inflación es un problema transitorio y que la normalización aún está lejos.

análisis cesta equilibrada

Evolución de la rentabilidad

Gráfico cesta equilibrada
Trimestre Último año 1 año 3 años (anualizados) 5 años (anualizados)
-0,4% 7,4% 14,5% 1,9% 0,9%

Análisis trimestral cesta renta variable protegida

En el inicio del trimestre los mercados de renta variable continuaron con las subidas, sobre todo en los valores de crecimiento, apoyados por la reapertura de las economías, con mejoras en las cifras de empleo. A finales del trimestre la crisis inmobiliaria china, con el consiguiente deterioro de las perspectivas de crecimiento, la aceleración del riesgo inflacionario y la crisis energética en Europa, provocaron descensos generalizados en las bolsas, con un fuerte aumento de la volatilidad.

A cierre de trimestre, la garantía se sitúa en el 89,53% del valor liquidativo del fondo.

análisis renta variiable protegida

Evolución de la rentabilidad

Gráfico cesta renta variable protegida
Trimestre Último año 1 año 3 años (anualizados) 5 años (anualizados)
-0,3% 3,8% 3,8% -1,7% N.D

Análisis trimestral cesta renta variable

La recuperación del turismo, aunque aún por debajo de los niveles pre-pandemia, y la retirada de la práctica totalidad de las restricciones, han apoyado la recuperación económica. Las cifras del mercado laboral continúan mejorando y se han recuperado ya más de 4 millones de puestos de trabajo.

En las últimas semanas el selectivo español se ha visto penalizado por las fuertes caídas de las compañías eléctricas ante las medidas gubernamentales para intentar contener el incremento de los precios de la energía.

análisis renta variable

Evolución de la rentabilidad

Gráfico cesta renta variable
Trimestre Último año 1 año 3 años (anualizados) 5 años (anualizados)
0,2% 10,8% 34,3% 0,5% 3,4%

Perspectiva

Evolución macroeconómica moderada e inflación

En general, la evolución macroeconómica sigue siendo moderada después de haber alcanzado niveles muy elevados. El contexto a corto/medio plazo sigue debatiéndose entre una tendencia monetaria mundial menos acomodaticia y una mejora en el frente sanitario que debería reducir progresivamente la tensión en las cadenas de suministro.

Sin embargo, sigue existiendo un riesgo: el impacto de las recientes subidas de precios (materias primas, inmuebles, energía, etc.) tanto en el consumo a medio plazo como en la velocidad de endurecimiento de los bancos centrales. Los precios han aumentado debido a las fuertes limitaciones de la oferta, que son mucho más difíciles de abordar desde el punto de vista monetario