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Análisis del trimestre
Este trimestre se ha oficializado el cambio de ciclo de los tipos de interés. El BCE ha realizado dos bajadas de 25 puntos básicos mientras la Reserva Federal ha realizado una bajada de 50 puntos básicos. El deterioro de los datos macroeconómicos, debido al menos en parte al efecto negativo de los costes de financiación, hace pensar que salvo un repunte de la inflación habrá nuevas bajadas de tipos en los próximos meses. En EE.UU. los indicadores económicos y de empleo aunque mejorables distan de niveles indicativos de recesión, mostrando una desaceleración gradual de la economía. En Europa el crecimiento sigue siendo débil, lastrado por costes energéticos y de financiación elevados y la debilidad de las exportaciones a China.
Los mercados han reaccionado positivamente empujados por la rebaja de tipos y han tenido un buen comportamiento en el período, con subidas generalizadas en las bolsas desde la caída de principios de verano. Los rendimientos de la renta fija han caído con fuerza, especialmente en los plazos cortos, lo que ha repercutido en una valoración positiva de las carteras de bonos.
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Análisis trimestral Cesta de renta variable protegida al 75 %
La fuerte volatilidad de los mercados de renta variable ha penalizado el comportamiento de las cestas con activos de riesgo, aunque en el ejercicio continúan con rentabilidades positivas. Los recortes de tipos de BCE y Fed, junto con el paquete fiscal anunciado por China han servido de estímulo para las bolsas en septiembre, recuperando gran parte de las caídas de julio y agosto.
A cierre de trimestre las cestas protegidas continúan con un buen comportamiento en la valoración y el nivel de garantía en máximos, con lo que la garantía es del 77,27% del valor liquidativo en la Cesta 75. La inversión en activos de riesgo durante el trimestre ha sido de alrededor del 65%, lo que facilita capturar una parte de las subidas protegiéndose a su vez de las bajadas.
Evolución de la rentabilidad
| Trimestre | Último año | 1 año | 3 años (anualizados) | 5 años (anualizados) |
|---|---|---|---|---|
| -1,0% | 6,6% | 14,7% | 6,6% | N.D. |
Análisis trimestral Cesta de renta variable sin protección
La fuerte volatilidad de los mercados de renta variable ha penalizado el comportamiento de las cestas con activos de riesgo, aunque en el ejercicio continúan con rentabilidades positivas. Los recortes de tipos de BCE y Fed, junto con el paquete fiscal anunciado por China han servido de estímulo para las bolsas en septiembre, recuperando gran parte de las caídas de julio y agosto.
A cierre de trimestre las cestas protegidas continúan con un buen comportamiento en la valoración y el nivel de garantía en máximos, con lo que la garantía es del 77,27% del valor liquidativo en la Cesta 75. La inversión en activos de riesgo durante el trimestre ha sido de alrededor del 65%, lo que facilita capturar una parte de las subidas protegiéndose a su vez de las bajadas.
Evolución de la rentabilidad
| Trimestre | Último año | 1 año | 3 años (anualizados) | 5 años (anualizados) |
|---|---|---|---|---|
| 5,2% | 12,4% | 16,6% | 5,4% | N.D. |
Análisis trimestral Cesta conservadora
La fuerte volatilidad de los mercados de renta variable ha penalizado el comportamiento de las cestas con activos de riesgo, aunque en el ejercicio continúan con rentabilidades positivas. Los recortes de tipos de BCE y Fed, junto con el paquete fiscal anunciado por China han servido de estímulo para las bolsas en septiembre, recuperando gran parte de las caídas de julio y agosto.
A cierre de trimestre las cestas protegidas continúan con un buen comportamiento en la valoración y el nivel de garantía en máximos, con lo que la garantía es del 77,27% del valor liquidativo en la Cesta 75. La inversión en activos de riesgo durante el trimestre ha sido de alrededor del 65%, lo que facilita capturar una parte de las subidas protegiéndose a su vez de las bajadas.
Evolución de la rentabilidad
| Trimestre | Último año | 1 año | 3 años (anualizados) | 5 años (anualizados) |
|---|---|---|---|---|
| 1,7% | 2,1% | N.D | N.D | N.D |
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Perspectiva
El principal escenario contemplado es de empeoramiento de la actividad económica, aunque se espera un aterrizaje suave de la economía y no tanto una recesión. El crecimiento global esperado se sitúa en torno al 3%, unas décimas menos que en anteriores previsiones. La reducción de los tipos de interés por parte de los principales bancos centrales reducirá la carga financiera de hogares y empresas, favoreciendo el gasto y la inversión. El mercado laboral continúa mostrando gran fortaleza y el empleo sigue aumentando, aunque a menor ritmo que en trimestres anteriores, sobre todo en Estados Unidos, lo que favorece el consumo y el gasto de las familias.
Los factores potencialmente desestabilizadores vienen por el ángulo geopolítico, con el conflicto de Oriente Medio intensificándose, donde cada vez hay más países implicados en el mismo. La igualdad en las encuestas entre Kamala Harris y Donald Trump en las elecciones norteamericanas provocarán volatilidad en los mercados en tanto no hay visibilidad acerca de las políticas fiscales y comerciales que se pondrán en práctica después de las mismas.